原標題：資本市場監管趨嚴 優秀文化企業將更受青睞

　　2017年，針對資本市場的監管不斷加強。近日，證監會發布的數據顯示，2017年的資本市場監管中，稽查部門受理各類違法違規有效線索625件，其中，交易監控發現的異常線索占70%，全年新啟動調查478起，啟動調查率76%；立案調查312起，立案率65%。

　　從嚴監管的目的是引導資本脫虛向實，使資本市場更好服務實體經濟發展，同時守住不發生系統性金融風險的底線。在這樣的大背景下，近年來在資本市場上表現得頗有亮點的文化娛樂傳媒板塊也出現了較大幅度變化，這些變化預示了什么？又將如何影響行業的未來發展？

　　過去一年，資本市場的從嚴監管令文化娛樂傳媒板塊出現了不小的變化，可以說糾正了該板塊在資本市場運作中的某些偏差，對于行業未來走向具有深遠意義。

　　在最受關注的IPO方面，整體數據顯示，2017年在國內市場完成IPO的大文化類別的企業數量并未減少。記者根據清科私募通的統計數據發現，2017年在國內主板市場完成上市的文化企業達10家，此外還包括中小板1家、創業板2家，上市數量與2016年基本持平。但相比于2016年國內市場220家的IPO總數，2017年國內市場IPO數量幾乎是2016年的兩倍，高達429家，創下歷史新高。兩相比對，2017年大文化類企業占國內市場IPO總量的比例出現了大幅下滑。

　　盡管如此，2017年完成IPO的文化企業的質量，特別是涵蓋的行業范圍較以往有了不小的突破，比如出現了風語筑、華凱創意這樣的主打文化、科技、創意、設計融合的展覽展示設計類公司，以及大豐實業這樣專注于舞臺設備細分市場的公司，突破了以往以影視、院線、出版等為主的IPO行業結構，體現了更加重視企業質量和價值的資本市場發展思路。

　　此外，2017年，監管層在減持和再融資方面連續出臺多項監管措施，在此基礎上，定增市場的數量和金額都出現了大幅下降。具體到大文化類上市公司，宋城演藝、驊威文化、唐德影視等的定增方案都未獲通過，顯示出了監管層對于上市公司再融資行為的嚴格規范和監管。

　　在新三板方面，2017年監管層著力解決其流動性問題，并出臺多項監管舉措，在此背景下，大文化類企業掛牌新三板市場的數量也出現了一定的下滑。清科私募通的統計數據顯示，2017年新增109家大文化類企業掛牌新三板，相比于同樣統計口徑下2016年的270多家有較大下滑，但考慮到2017年新三板掛牌企業總數較2016年也有近一倍的下降，這樣的掛牌數量還很難說明新三板就不再受到文化類中小企業的青睞了。

　　盡管過去一年資本市場監管不斷趨嚴，但其根本目的是為了資本市場的有序穩定，從長遠看將有利于真正有實力的公司通過資本市場獲得發展助力，對于大文化類公司在資本市場的發展也是如此。因此，雖然監管趨嚴，板塊也并不活躍，但多家券商近日發布的研報仍然看好文化娛樂傳媒板塊的長期走勢，普遍認為更加規范有序的市場環境以及消費升級帶來的巨大市場空間，都將助力這一板塊未來在資本市場上的表現。

　　在資本市場從嚴監管的大趨勢下，2017年的創業投資仍然保持了較高增長幅度，但企業并購特別是涉及大文化行業的海外并購熱情有所下降。

　　根據清科私募通提供的數據，2017年，我國創業投資市場總體依舊保持了較高的活躍程度：中國創業投資市場共發生4822起投資案例，同比增長30.9%，其中披露金額的4437起投資交易共計涉及金額2025.88億元人民幣，投資金額同比增長54.3%，平均投資規模達4565.89萬元人民幣。其中，娛樂傳媒行業以376起投資案例數位列互聯網、IT、生物技術/醫療健康之后，排在一級行業的第4位，排名比2016年提高一位，案例數相較于2016年的274起亦有大幅增加；在投資金額方面，娛樂傳媒行業以91.45億元人民幣排在互聯網、生物技術/醫療健康、IT、電信及增值業務、金融之后，位居第6，相較于2016年排名沒有變化，但投資金額增加了近14億元人民幣。值得注意的是，在這些統計中，網絡游戲、網絡服務等部分投資事件被包括在互聯網行業內，整個大文化領域的創投數額仍是相當可觀的。

　　在并購方面，2017年我國娛樂傳媒領域共發生并購事件124起，其中國內并購120起、海外并購3起、外資并購1起，并購事件總數與2016年的117件相比略有增加。但2016年娛樂傳媒領域的海外并購事件達6起，顯示出行業企業出境并購熱情的減弱。

　　對于2017年文化企業在資本市場的各種起伏變化，目前業內普遍認為，2018年資本市場監管還將繼續趨向嚴格和規范。在此基礎上，如萬家文化收購等擾亂市場秩序之類的行為將受到嚴懲，投資行為也將更加理性，只會“玩弄財技”的文化企業極有可能被淘汰，而真正具有“收割”經濟新舊動能轉換和消費升級等利好的優秀文化企業將從資本市場獲得更多資源支持。