積極的財政政策和穩健的貨幣政策要注重保持宏觀杠桿率基本穩定，在穩增長和防風險之間找到平衡點。在貨幣政策方面，要堅持穩字當頭，不搞“大水漫灌”。在財政政策方面，要保持一定力度，而且不搞“強刺激”，為應對更大的困難和挑戰預留政策空間。同時，對債務管理要持續保持高度重視。

　　近日，中國人民銀行有關負責人表示，我國以相對較少的新增債務支持了經濟的較快恢復，宏觀杠桿率的增幅明顯低于其他主要經濟體，體現出我們不搞“大水漫灌”、不超發貨幣、不透支未來的宏觀政策取向。

　　宏觀杠桿率是一國非金融實體部門債務規模與國內生產總值（GDP）的比例，其高低代表著一國的總體債務水平。宏觀杠桿率越高，意味著債務壓力越大。同時，非金融實體部門包括居民、非金融企業與政府，各部門杠桿率代表其承受的債務壓力。

　　新冠肺炎疫情發生以來，一些國家實行超寬松的刺激政策，宏觀杠桿率快速上升，有的甚至達到很高水平。一系列數據表明，從縱向來看，近年來我國宏觀杠桿率增幅較小，而且較好支持了經濟穩步恢復。從橫向來看，我國宏觀杠桿率的增幅明顯低于其他主要經濟體。可以說，我國宏觀政策有力、有度、有效，以可控的債務增量穩住了經濟基本盤。

　　把握宏觀杠桿率的“度”至關重要。債務總需要在一定時間后償還，如果杠桿率過高，實際上就是透支未來，而且容易積累金融風險。今年的《政府工作報告》強調，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩定。近期以來，疫情反復、俄烏沖突等超預期因素產生較大沖擊，我國經濟面臨嚴峻考驗，宏觀政策加大調節力度，一系列穩經濟政策出臺實施。財政貨幣政策加大力度，宏觀杠桿率走勢如何把握？

　　近日，國務院常務會議強調，要抓住時間窗口，注重區間調控，既果斷加大力度、穩經濟政策應出盡出，又不超發貨幣、不透支未來，著力保市場主體保就業穩物價，穩住宏觀經濟大盤。這也意味著，積極的財政政策和穩健的貨幣政策在加大實施力度的同時，要注重保持宏觀杠桿率基本穩定，在穩增長和防風險之間找到平衡點。

　　在貨幣政策方面，要堅持穩字當頭，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，堅持不搞“大水漫灌”。同時，注重發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，落實好穩經濟各項金融政策措施，提升金融體系服務實體經濟的效率。一方面，繼續發揮好總量功能，滿足穩定宏觀經濟大盤的需要；另一方面，充分發揮結構性貨幣政策工具牽引帶動作用，引導金融機構合理投放貸款，促進金融資源向重點領域、薄弱環節和受疫情影響嚴重的企業、行業傾斜，實現“精準滴灌”。

　　在財政政策方面，今年赤字率擬按2.8%左右安排，比去年有所下調，地方政府專項債券規模3.65萬億元。這些安排保持一定力度，而且不搞“強刺激”，在支持穩增長的同時增強財政可持續性，為應對更大的困難和挑戰預留政策空間。當前，財政政策加大調節力度，不能隨意提高債務水平，而主要體現在靠前安排、加快節奏、適時加力，在提升政策效能上下功夫，包括充分發揮大規模留抵退稅政策紅利、加快財政支出進度、加快專項債券發行使用并擴大支持范圍等。

　　同時，對債務管理要持續保持高度重視，一方面要加強法定債務特別是專項債的管理，提高資金使用效益；另一方面，要加強重點風險防范和化解，堅決遏制新增地方政府隱性債務，有序化解存量隱性債務。

　　隨著國內疫情防控形勢總體改善，穩經濟政策措施效果顯現，主要經濟指標改善。與此同時，宏觀政策不能松勁，既要加大力度、“應出盡出”，確保政策落地見效，也要保持宏觀杠桿率基本穩定，推動經濟持續恢復，穩住宏觀經濟大盤。 (本文來源：經濟日報 作者：曾金華)