“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度”——近日召開的2021年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)。金融業(yè)專家學(xué)者表示，這將進(jìn)一步打消市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策“轉(zhuǎn)向”的疑慮，穩(wěn)健的貨幣政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度。受訪的專家同時(shí)建議政策操作上要更加精準(zhǔn)有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效。

　　三次降低存款準(zhǔn)備金率，提供1.75萬(wàn)億元長(zhǎng)期流動(dòng)性；累計(jì)推出9萬(wàn)多億元的貨幣政策支持措施；前瞻性引導(dǎo)利率下降，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元目標(biāo)……2020年是極不平凡的一年，面對(duì)重大考驗(yàn)和挑戰(zhàn)，人民銀行堅(jiān)持總量政策適度、降低融資成本、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)三大政策取向，迎難而上，主動(dòng)作為，出臺(tái)了一系列臨時(shí)性、階段性舉措，政策力度前所未有。

　　特殊時(shí)期推出的特殊政策有其階段性特征。時(shí)至歲末年初，市場(chǎng)對(duì)2021年，特別是2021年一季度及上半年宏觀政策會(huì)不會(huì)驟然收緊多少有些擔(dān)心。對(duì)此，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、央行貨幣政策委員會(huì)2020年第四季度例會(huì)以及央行工作會(huì)議的定調(diào)，貨幣政策將進(jìn)一步向常態(tài)回歸，但不會(huì)發(fā)生驟然收緊的急轉(zhuǎn)彎。

　　“貨幣政策的思路充分體現(xiàn)了中央對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的研判和駕馭是實(shí)事求是的。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院近期發(fā)布的報(bào)告指出，從總量政策來(lái)看，貨幣政策有多重目標(biāo)，在疫情干擾尚未完全褪去、國(guó)際環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，貨幣政策不應(yīng)過(guò)快收緊，還要考慮到就業(yè)、國(guó)際收支等方面因素，穩(wěn)妥推進(jìn)貨幣政策轉(zhuǎn)變。

　　貨幣政策不會(huì)急轉(zhuǎn)彎，是基于對(duì)今年經(jīng)濟(jì)走向判斷的科學(xué)合理應(yīng)對(duì)。在植信投資研究院高級(jí)研究員劉鴻看來(lái)，這有兩方面含義，首先是貨幣政策要穩(wěn)健，不會(huì)出現(xiàn)大幅收緊和調(diào)整；其次是不搞急轉(zhuǎn)彎，即考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)逐漸恢復(fù)，貨幣政策即便要調(diào)整，也是相對(duì)平穩(wěn)的微調(diào)，保持合理適度。

　　“事實(shí)上，不急轉(zhuǎn)彎的基調(diào)已經(jīng)在政策執(zhí)行上有所體現(xiàn)。近期的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃。”劉鴻表示，兩項(xiàng)政策對(duì)緩解小微企業(yè)資金壓力、保市場(chǎng)主體、保居民就業(yè)發(fā)揮了積極作用。這種優(yōu)惠政策延續(xù)，反映了政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。

　　對(duì)于貨幣政策強(qiáng)調(diào)“靈活精準(zhǔn)、合理適度”，光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，這意味著結(jié)構(gòu)性政策工具將是2021年貨幣政策主要抓手，將繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性政策工具的靈活、精準(zhǔn)優(yōu)勢(shì)。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，一方面，保持廣義貨幣和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，是從總量上為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)創(chuàng)造合理適度的信貸環(huán)境。另一方面，在總量的目標(biāo)下更加強(qiáng)調(diào)靈活精準(zhǔn)，聚焦支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，如科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、“三農(nóng)”、小微和民營(yíng)企業(yè)等。

　　“既不讓市場(chǎng)缺錢，也不讓市場(chǎng)的錢溢出來(lái)。”在談到下一步貨幣政策走向時(shí)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱近期表示，將盡可能長(zhǎng)時(shí)間實(shí)施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線，為經(jīng)濟(jì)主體提供正向激勵(lì)。

　　值得注意的是，央行工作會(huì)議同時(shí)要求，持續(xù)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)決落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張、統(tǒng)籌金融發(fā)展與金融安全的決策部署，抓緊補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板。確保金融創(chuàng)新在審慎監(jiān)管前提下發(fā)展，普惠金融服務(wù)質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)中有升。

　　“過(guò)度的政策容易滋生風(fēng)險(xiǎn)，比如會(huì)導(dǎo)致宏觀杠桿率攀升、出現(xiàn)局部資產(chǎn)泡沫或脫實(shí)向虛等，增加宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱性，這就需要營(yíng)造適宜的政策環(huán)境。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)貨幣政策平衡了穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)與促改革的關(guān)系。”周茂華認(rèn)為。

　　周茂華表示，需警惕部分中小銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，也需警惕房地產(chǎn)“灰犀牛”和影子銀行等風(fēng)險(xiǎn)反彈。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)背景下，監(jiān)管部門將更加重視化解風(fēng)險(xiǎn)。比如，中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解與多渠道補(bǔ)充資本，將有助于夯實(shí)金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。（姚 進(jìn)）