“面壁者”，是科幻小說《三體》中的一個(gè)角色，也是中科創(chuàng)星科技投資有限公司創(chuàng)始合伙人辦公室的名字。

“混沌邊緣”“波粒二象性”“韋伯”……在中科創(chuàng)星，所有辦公室的名字都源自物理概念或科幻作品，米磊和其他創(chuàng)始合伙人一起選擇了“面壁者”。這不僅僅出于對角色的喜歡，也是自省。他說：“做硬科技投資需要想象力，更需要定力和擔(dān)當(dāng)?！?/p>

2010年，在中國科學(xué)院西安光機(jī)所從事科技成果轉(zhuǎn)化工作的米磊，提出“硬科技”理念，呼吁大家關(guān)注關(guān)鍵核心技術(shù)。時(shí)間一晃，10多年過去了，昔日爆冷的“硬科技”，如今已是家喻戶曉，米磊和中科創(chuàng)星團(tuán)隊(duì)也在“投早、投小、投長期、投硬科技”的堅(jiān)守中，迎來了屬于自己的“風(fēng)”。

源杰科技、中科微至、天科合達(dá)、智譜AI、智元機(jī)器人、中科宇航、馭勢科技、本源量子、曦智科技……截至目前，中科創(chuàng)星累計(jì)投資并孵化硬科技企業(yè)540多家，基金在管規(guī)模超140億元，已成為一級市場上最積極的創(chuàng)投力量之一。

“傻傻”堅(jiān)持

工服T恤、黑色休閑褲，外加一個(gè)隨身攜帶的雙肩包，這幾年的米磊越來越忙?！翱赡茏蛱煸谖靼?，今天就到了北京，過個(gè)一兩天又去了上海，這基本上就是常態(tài)?！彼f。

全年“出手”70多次、投資金額超18億元，2024年中科創(chuàng)星幾乎成了“年度最忙VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）”。2025年，公司繼續(xù)保持著與以往差不多的投資節(jié)奏。

這是因?yàn)閷χ袊部萍加行判模且驗(yàn)橐环N樸素的使命感?！拔覀兊膬r(jià)值取向與普通VC有所不同。眼下，正是硬科技創(chuàng)業(yè)者需要資金的時(shí)候，大家都不敢投的時(shí)候，更需要我們‘出手’?！泵桌诮忉?。

在金融背景居多的創(chuàng)投圈，技術(shù)出身的米磊確實(shí)有點(diǎn)“另類”。他鐘情科幻武俠，也常向同事推薦歷史劇，直言“一代人有一代人的使命”。

他熱愛思考，有點(diǎn)理想主義，還喜歡別人直呼其名，并把這一條作為重要原則寫進(jìn)公司員工手冊?！拔覀兙褪窍胱鍪聝?，沒有那么多條條框框?！泵桌谡f。

這種獨(dú)特的個(gè)人特質(zhì)，某種程度上決定了中科創(chuàng)星的投資風(fēng)格。

瑤芯微（上海）董事長郭亮良曾在一次采訪中回憶，2019年剛剛離職的他第一次和米磊見面。“他（米磊）對我們未來的營收、利潤不太感興趣，一直在和我聊技術(shù)以及產(chǎn)品的底層邏輯?！币槐Х鹊臅r(shí)間，米磊對該團(tuán)隊(duì)的技術(shù)價(jià)值表示認(rèn)可，并予以投資，沒過多久瑤芯微注冊成立，如今市場估值已有數(shù)十億元。

“我們最關(guān)心的是，這項(xiàng)技術(shù)是否具有突破性，能否推動科技革命?！倍嗄陮?shí)踐，米磊形成了一套獨(dú)特的投資方法論，“ESK價(jià)值投資理念”——它強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)價(jià)值可以帶來投資回報(bào)，社會價(jià)值可以促進(jìn)公平正義，而知識價(jià)值則可以推動文明進(jìn)步。“如果只算經(jīng)濟(jì)賬，我們根本不會投很多項(xiàng)目。但考慮到其知識價(jià)值和社會價(jià)值，就值得冒險(xiǎn)。”米磊說。

“投資硬科技是需要一些情懷的。我們當(dāng)時(shí)沒有考慮很多項(xiàng)目的短期回報(bào)?！泵桌趯τ浾哒f。

這種近乎執(zhí)拗的堅(jiān)持，并非偶然。在互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新如火如荼的年代，硬科技無人問津。彼時(shí)，在西安光機(jī)所從事科技成果轉(zhuǎn)化工作的米磊，帶著所里的項(xiàng)目四處找錢，碰了一鼻子灰。

“既然社會資本不愿投，要不，咱們成立一個(gè)服務(wù)科學(xué)家的基金？”米磊提議。

就這樣，在西安光機(jī)所的支持下，2013年，專注于硬科技投資孵化的機(jī)構(gòu)——中科創(chuàng)星成立，設(shè)立的首只天使基金存續(xù)周期長達(dá)11年，首期募集資金規(guī)模達(dá)1.3億元。

“投了多久能見著回頭錢？我最多能等兩三年?！薄笆裁词怯部萍迹磕銈冞@是造概念、搞噱頭！”……成立初期，質(zhì)疑聲便紛至沓來。

怎么辦？米磊說，早年中科創(chuàng)星團(tuán)隊(duì)有句話叫“傻傻堅(jiān)持”。自稱“長跑型選手”的他相信，硬科技投資這條路是對的?！耙娨粋€(gè)出資人不行，就見兩個(gè)，兩個(gè)不行，就見三個(gè)，總有一天，會遇到認(rèn)可我們的人?！?/p>

掘金“冷門”

2022年12月，國內(nèi)光芯片龍頭企業(yè)——源杰科技登陸科創(chuàng)板，中科創(chuàng)星第一個(gè)光芯片IPO誕生。這一刻，米磊等了很久，“源杰科技的成功上市印證了我們當(dāng)初的判斷是對的”。

將時(shí)針撥回到2015年。彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投風(fēng)頭正勁，“最瘋狂時(shí)，一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目能融到500多億元”。面對這樣的資本狂歡，中科創(chuàng)星內(nèi)部難免有人心旌搖蕩。但米磊異常清醒，“投資‘科學(xué)家’才是初衷，不能迷失方向！”經(jīng)過幾番研討，他與團(tuán)隊(duì)達(dá)成共識：不碰消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)。

米磊看中的項(xiàng)目起初都很“冷門”，光芯片即是典型代表，“前幾年，沒有人相信投資這個(gè)領(lǐng)域能賺錢”。然而中科創(chuàng)星成立伊始，就將近一半的“彈藥”押注這一當(dāng)時(shí)無人問津的賽道。

有人笑他“太瘋狂”，米磊卻不以為意。“你說登珠峰是走北坡難，還是南坡難？”米磊反問記者，接著給出答案：從南坡登頂容易，但人多擁擠，反而風(fēng)險(xiǎn)高；北坡陡峭艱難、人少，但準(zhǔn)備充分的攀登者更安全。

“技術(shù)不是最大的風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭過度才是?！泵桌谡J(rèn)為，一個(gè)人人都覺得“高風(fēng)險(xiǎn)”的領(lǐng)域，由于競爭者較少，總體風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)更低，“我不喜歡千軍萬馬擁擠在獨(dú)木橋上”。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇總是并存。天科合達(dá)、橙科微電子、鯤游光電、知象光電……大膽下注未來，曾經(jīng)默默無聞的一批企業(yè)已成長為當(dāng)下的硬科技佼佼者。

走別人不敢走的路，這種“敢為人先”的風(fēng)格正是米磊和中科創(chuàng)星的一個(gè)顯著特點(diǎn)。

2013年，投資光子技術(shù)；2014年，投資光電芯片半導(dǎo)體；2015年，投資商業(yè)航天；2016年，投資人工智能和自動駕駛；2017年，投資新能源；2018年，投資量子計(jì)算；2019年，投資儲能技術(shù)和大模型；2020年，投資大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈；2022年，投資可控核聚變；2023年，投資電動飛機(jī)和人形機(jī)器人；2024年，投資二維材料……這幾年，每當(dāng)有冷門賽道站上風(fēng)口，總能發(fā)現(xiàn)中科創(chuàng)星早已身處其中。

“我們很多項(xiàng)目都是提前5年至10年布局?！泵桌趯⒂部萍纪顿Y比喻為穿越者，“做硬科技投資需要想象力，你要站在未來的視角看現(xiàn)在?！?/p>

以國內(nèi)大模型“六小虎”之一的智譜AI為例，米磊坦言，當(dāng)初決定天使輪投資時(shí)，由于相關(guān)技術(shù)處于極早期階段，還有不確定性?！暗俏覀冋J(rèn)為項(xiàng)目具備極強(qiáng)的知識價(jià)值。一旦實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，就會帶來很好的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和社會價(jià)值。哪怕最終結(jié)果不如預(yù)期，甚至‘打水漂’，仍然值得一試?！?/p>

隨著硬科技生態(tài)的快速發(fā)展和被投企業(yè)茁壯成長，中科創(chuàng)星在創(chuàng)投圈內(nèi)聲名鵲起。

“我們不僅超額完成了預(yù)設(shè)的目標(biāo)，更以實(shí)際行動證明了一點(diǎn)：投資硬科技，同樣能夠獲得顯著回報(bào)。”米磊說。

耐心孵化

“科技轉(zhuǎn)化成果分兩種，一種是‘紅蘋果’（‘淺水區(qū)’項(xiàng)目），一種是‘青蘋果’（‘中水區(qū)’和‘深水區(qū)’項(xiàng)目）?！泵桌谡f，當(dāng)前投資機(jī)構(gòu)追逐的都是成熟了的“紅蘋果”，但我們還有七八成“青蘋果”困在實(shí)驗(yàn)室、停留在論文里，無人澆灌。

讓“青蘋果”變成“紅蘋果”，2023年底，中科創(chuàng)星高質(zhì)量孵化器落戶上海。這一次，米磊又選擇了一條與眾不同的路——面向未來產(chǎn)業(yè)開展超前孵化和深度孵化?！拔磥砦覀儗⒅攸c(diǎn)聚焦科技成果轉(zhuǎn)化的‘中水區(qū)’和‘深水區(qū)’，更早挖掘硬科技潛力?！泵桌谡f。

從西安到北京，從京津冀到長三角，隨著投資版圖持續(xù)擴(kuò)大，中科創(chuàng)星一步步走向更加遼闊的科創(chuàng)舞臺，米磊對“耐心資本”的理解也越發(fā)深刻。

“硬科技投資就像一場馬拉松，雖然充滿吸引力，但絕非沒有風(fēng)險(xiǎn)?！奔夹g(shù)難題、市場準(zhǔn)入門檻、時(shí)間的考驗(yàn)……這些都意味著一個(gè)真正創(chuàng)新和領(lǐng)先的項(xiàng)目可能需要5年到10年時(shí)間，甚至需要更長的時(shí)間才能看到明顯成效。

“在這段時(shí)間里，如果沒有足夠的耐心和堅(jiān)持，投資者很容易就會忘記自己的初心和目標(biāo)?！睍r(shí)至今日，米磊依然清楚地記得當(dāng)年他在西安光機(jī)所參與的第一個(gè)科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，剛剛運(yùn)營到第二年，就有投資人失去耐心撤資，好在團(tuán)隊(duì)咬牙苦撐了下來。

“我不希望今天的硬科技創(chuàng)業(yè)者再經(jīng)歷類似的遭遇?！被蛟S是“淋過雨”的緣故，如今在中科創(chuàng)星，米磊經(jīng)常掛在嘴邊的一句話是，硬科技投資需要的是一種“十年磨一劍”的耐力，需要的是能夠耐心等待的資本。

這并非一句口號。從第一筆資金投下到獲得首筆回報(bào)，中科創(chuàng)星等了七八年；截至目前，他們已投資超過500個(gè)項(xiàng)目，其中第一輪、第二輪投資比例超過80%，對不少企業(yè)的投資周期已超過10年；更有項(xiàng)目從2013年投資至今，尚未退出本金。“只要團(tuán)隊(duì)踏實(shí)、技術(shù)靠譜，哪怕短期沒有經(jīng)濟(jì)回報(bào)，我們也會繼續(xù)支持?！泵桌诜Q。

從星星之火到燎原之勢，硬科技已經(jīng)成為中國創(chuàng)投的“主戰(zhàn)場”，這是成立中科創(chuàng)星之初的米磊不曾想到的。展望未來，他認(rèn)為挑戰(zhàn)依然存在?！拔覀冃枰匦聦徱曪L(fēng)險(xiǎn)投資的價(jià)值，它絕不僅僅是一種融資渠道，而是優(yōu)化資源配置，推動科技革命和產(chǎn)業(yè)革命的有效工具。”在米磊看來，風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)上是通過市場化的篩選機(jī)制，辨別出真正有潛力的企業(yè)和技術(shù)，并推動資源向其集中，從而以更少的資金創(chuàng)造出更多的價(jià)值。

志不求易者成，事不避難者進(jìn)。“金融市場的專業(yè)人士不應(yīng)該只盯著投資回報(bào)率有多高，還應(yīng)該看到企業(yè)在賺錢的同時(shí)，如何提升社會價(jià)值和知識價(jià)值?！本拖癞?dāng)年博爾頓投資瓦特一樣，米磊希望，有一天中科創(chuàng)星也能投出改變?nèi)祟愇拿鬟M(jìn)程的項(xiàng)目，助推下一輪科技革命在中國發(fā)生。

（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 沈慧）