原木期貨和期權分別于2024年11月18日和19日在大商所上市。如今上市滿一年，原木期貨和期權市場運行如何？發揮了哪些功能作用？為產業鏈帶來了哪些變化？

——市場運行平穩有序。

作為重要的林業資源之一，原木在相關產業中占據著關鍵地位，現貨產業的風險管理和定價需求也為原木期貨和期權的穩起步奠定了堅實的基礎。

一年來，原木期貨和期權成交持倉規模穩步增長，其中原木期貨累計掛牌8個合約、原木期權累計掛牌164個合約，二者合計成交約787萬手，成交金額約4640億元，日均成交約3.24萬手，日均持倉約5.34萬手。

從價格走勢來看，原木期貨與現貨均呈現先漲后跌的態勢，期現價格聯動性逐漸增強，原木期貨價格發現功能日益顯現。

“原木期貨價格較好地反映了市場供需基本面的變化。”對于原木期貨上市首年的運行情況，中信建投期貨農產品高級研究員陳家誼表示，今年以來，期貨價格對宏觀預期、進口到港量、港口庫存變化及季節性因素均能做出較為靈敏的反應。

原木期貨和期權上市以來，大商所聚焦產業所需，開展了一系列品種維護和市場培育工作。為更好滿足產業交割需求，大商所適時增設交割庫，形成了遍布6個省區市的19家期貨交割庫的網絡化布局。同時，持續開展各類產業培育活動，目前已有400余家產業企業參與原木期貨和期權交易。

大商所官網截圖

——為產業鏈企業提供風險管理利器。

采銷周期中的價格波動風險是原木產業企業面臨的主要挑戰之一。近年來，越來越多貿易和加工企業開始利用原木期貨和期權來應對市場波動、穩定成本利潤。

浙江物產森華集團有限公司是一家專業從事木材貿易的企業，因為規模巨大，最近幾年又恰逢較多單邊下跌行情，一直苦于缺乏對沖工具。

物產森華副總經理章蕊群介紹，公司在原木期貨上市后，通過賣出套保進行風險管控。“正是通過典型的套保操作，今年上半年物產森華在期貨端獲得了不錯的收益，大大彌補了現貨端的虧損。”章蕊群說。

原木加工企業日照市冠通木業有限公司副總經理陳強告訴記者，通過在原木期貨盤面買入套保和交割，企業不僅對沖了成本上漲風險，還拓寬了采購渠道。在陳強看來，買入套保與交割接貨相結合，能有效幫助企業提前完成原料采購，并降低未來訂單成本，為傳統加工企業規模化發展保駕護航。

對于原木期權的使用也在行業內逐漸鋪開。自原木期權上市以來，江蘇耀華物流有限公司嘗試多種期權策略及組合，近期已經可以根據自身庫存情況和對行情的研判，靈活設計需要的期權策略。

今年，江蘇耀華還適時通過賣出期權賺取權利金，一定程度上彌補了現貨貿易的虧損。“原木期貨和期權的上市，為我們提供了更多金融工具組合和策略，為傳統貿易企業控制風險敞口、實現長期穩定健康發展提供了強有力的金融助力。”江蘇耀華副總經理王剛說。

——促進現貨貿易標準化規范化。

長期以來，原木現貨貿易環節中價格和質量標準模糊等問題一直存在，但這一情況隨著原木期貨的上市運行，也在逐漸發生改變。

“此前，原木現貨市場中的價格、庫存、在途貨物等信息的披露渠道較為分散，信息本身也較為籠統。”章蕊群說，原木期貨上市后，不僅為企業提供了一個匯集全市場信息的價格參考，還促進了更多專業研究機構對市場信息進行精準、全面、及時的跟蹤和披露，進一步提升了市場的透明度。

在驗貨標準方面，江蘇蘇豪中錦鴻協公司總經理張若凡介紹，得益于期貨交割質量標準清晰、客觀、可量化、可檢驗的特點，在這一年中能明顯感受到標品貨物具備更高的流動性，使得不少貿易商將自己的貨物向期貨標準靠攏，從而帶動整個產業鏈提升質量控制和標準化水平。

原木期貨還為我國林業的高質量發展注入了新動能。“原木期貨上市以來，西南地區部分國儲林建設企業以及林農已經開始嘗試參考交割標準進行口徑、材長上的分級和報價。”陳家誼說，有資訊機構也開始搭建國產材數據庫，逐漸覆蓋西南地區國產原木的庫存、出貨量、運費等數據，有效推進國產原木市場的規范化、透明化進程。

圍繞提升原木期貨和期權品種運行質量和功能發揮水平、更好服務木材產業高質量發展，大商所相關業務負責人表示，大商所將持續關注現貨市場變化情況，視情況合理優化交割質量標準、升貼水設置及交割庫布局。同時，持續推進期貨標準在國際木材貿易中的輸出和使用，并根據品種運行情況，適時引入境外交易者，進一步提升原木期貨品種的國際價格影響力。（記者劉羽佳）